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Aurubis Ausfall japanischer Kupferhütten als Pro-Argument
16.03.2011
SRH AlsterResearch
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRH AlsterResearch, Oliver Drebing, bewertet die Aurubis-Aktie (ISIN DE0006766504 / WKN 676650) weiterhin mit "kaufen".
Die japanischen Kupferhütten würden kurzfristig, möglicherweise auch mittelfristig als Marktteilnehmer ausfallen (regionale Nähe zweier Komplexe zu Atomanlagen, zudem instabile Stromversorgung). Dieser Umstand bedeute für Aurubis eine erheblich bessere Position im Einkauf der Kupferkonzentrate (der im Bergbau gewonnenen Minenerzeugnisse). Und zugleich dürfte der Börsenpreis für das Hüttenprodukt, also für die Kupferkathoden, mit der notgedrungenen Reduktion des japanischen Angebots von starken Auftriebskräften befördert werden. Japan mit seiner gewaltigen Raffinierkapazität sei eigentlich Nettoexporteur der Kathoden (Produktionsausstoß 2010: 1,533 Mio. t).
Die Kombination einer Kapitalerhöhung Mitte Januar, kurz darauf optisch enttäuschend aufgefallener Zahlen für das Dezember-Quartal (Q1 2010/11) sowie seit Anfang März rückläufiger Börsennotierungen für Kupferkathoden (von 10.000 USD/t auf 9.000 USD/t) habe zuletzt starke Abgaben der Aurubis-Aktie motiviert. Auch ohne zusätzliche Argumente im Zuge der japanischen Katastrophe sei dieser Kurseinbruch fundamental nicht gerechtfertigt gewesen. Im weiteren Periodenfortschritt würden sich die negativen Buchwerteffekte umkehren, auch weil Aurubis Vorratsüberbestände des Ausgangsmaterials (Konzentrate und Altkupfer) abbauen werde, welche 2010 aus Vorsichtsgründen angelegt worden seien.
Für Aurubis stelle sich die weitere Perspektive auf das Gesamtjahr außerordentlich positiv dar, resultierend aus starker Produktnachfrage (BU Kupferprodukte), der kommunizierten Erholung der Schmelz- und Raffinierlöhne (TC/RCs der BU Primärkupfer, jetzt argumentativ nochmals unterlegt durch den Wegfall der japanischen Konzentrat-Nachfrage), höheren Kontraktpreisen beim Schwefelsäureabsatz (ebenfalls BU Primärkupfer) und dem günstigen Umfeld für das Kupferrecycling (gute Altkupferversorgung, somit hohe Raffinierlöhne der BU Recycling / Edelmetalle). Zudem würden die Analysten ein Ende der mehrwöchigen Korrektur der Preisentwicklung an den Kupferbörsen erwarten, welche vor dem Erdbeben über zunehmende Unsicherheit hinsichtlich einer fortgesetzten Weltwirtschaftserholung begründet gewesen sei.
Die Kursermäßigung lade verstärkt zu Engagements ein.
Die Analysten von SRH AlsterResearch bekräftigen ihr Anlageurteil "kaufen" für die Aurubis-Aktie und das Kursziel von 50 EUR. (Analyse vom 16.03.2010) (16.03.2011/ac/a/d)
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